バリュー投資
日本株投資で利益を出したいという方は多いと思います。しかし、株式市場は常に変動しており、どの銘柄をいつ買っていつ売るかを判断するのは簡単ではありません。そこで、長期的に安定した成果を目指す投資手法の一つとして、バリュー投資という方法があります。この記事では、バリュー投資とは何か、どのように行うか、どんなメリットやデメリットがあるかについて解説します。
バリュー投資とは、株式の本来の価値（内在価値）と市場価格（時価）の乖離（ギャップ）を見つけて、割安な銘柄を買って長期保有する投資手法です。バリュー投資の代表的な先駆者は、ウォーレン・バフェット氏やベンジャミン・グレアム氏といった有名な投資家です。彼らは、会計や財務分析の知識を活用して、企業の真の価値を計算し、市場の感情に左右されない冷静な判断で投資を行いました。その結果、長年にわたって高い収益率を達成し、世界的な富を築きました。
バリュー投資の方法
バリュー投資を行うには、まず、株式の内在価値を推定する必要があります。内在価値とは、企業の将来の収益力や資産価値を現在価値に割り引いたものです。内在価値の計算方法には、様々な手法がありますが、代表的なものとして、以下のようなものがあります。
割安度指標株価に対する企業の利益や資産などの比率を示す指標です。例えば、PER（株価収益率）、PBR（株価純資産倍率）、PSR（株価売上高倍率）などがあります。これらの指標が低いほど、株式は割安と判断できます。
ディスカウントキャッシュフロー法企業の将来の自由キャッシュフロー（営業活動や投資活動から生み出される現金の流れ）を現在価値に割り引いて、企業の価値を算出する方法です。自由キャッシュフローは、企業の収益力や成長性を反映する重要な指標です。自由キャッシュフローを割り引く際には、適切な割引率（キャッシュフローの将来価値を現在価値に換算する際に用いる利率）を設定する必要があります。
配当割引モデル企業の将来の配当を現在価値に割り引いて、株式の価値を算出する方法です。配当は、企業の利益の一部を株主に還元する現金の支払いです。配当を割り引く際には、適切な割引率を設定する必要があります。また、企業の配当政策や成長率などを考慮する必要もあります。
内在価値を推定したら、次に、市場価格と比較します。市場価格とは、株式市場で取引されている株価のことです。市場価格は、需要と供給のバランスや市場の心理などによって変動します。市場価格が内在価値よりも大きく下回っている場合、その株式は割安と判断できます。逆に、市場価格が内在価値よりも大きく上回っている場合、その株式は割高と判断できます。バリュー投資では、割安な株式を見つけて買い、割高な株式を見つけて売ることで、利益を得ることを目指します。
バリュー投資のメリットとデメリット
バリュー投資には、以下のようなメリットとデメリットがあります。
メリット
長期的に安定した成果が期待できるバリュー投資では、株式の本質的な価値に基づいて投資を行うため、市場の短期的な変動に影響されにくく、長期的に安定した成果が期待できます。実際に、バリュー投資の先駆者であるウォーレン・バフェット氏やベンジャミン・グレアム氏は、数十年にわたって高い収益率を達成しています。
配当収入が得られるバリュー投資では、割安な株式を買って長期保有することで、配当収入が得られます。配当は、株主に対する企業の利益の還元であり、株式の価格変動に関係なく、定期的に現金が入ってきます。配当収入は、再投資することで複利効果を発揮し、長期的に資産を増やすことができます。
税制優遇が受けられるバリュー投資では、株式を長期保有することで、税制優遇が受けられます。日本では、株式を1年以上保有して売却した場合、譲渡所得税の税率が20.315%になりますが、1年未満で売却した場合、税率が39.63%になります。つまり、長期保有することで、約半分の税金で済むことになります。また、配当所得についても、1年以上保有した株式の場合、税率が20.315%になりますが、1年未満の場合、税率が20.42%になります。これらの税制優遇は、バリュー投資の収益性を高める要因となります。
デメリット
市場の反応が遅いバリュー投資では、割安な株式を買っても、市場の評価が上がるまでに時間がかかることがあります。市場は、時に合理的ではなく、感情的に動くことがあります。そのため、内在価値が高いにもかかわらず、市場価格が低く抑えられている銘柄が存在することがあります。また、市場のトレンドや人気に逆らって投資することになるため、精神的なストレスがかかることもあります。
見つけるのが難しいバリュー投資では、割安な銘柄を見つけるのが難しいことがあります。市場は、基本的に効率的であり、株式の価格は内在価値に近づく傾向があります。そのため、内在価値と市場価格の乖離が大きい銘柄は、稀にしか存在しません。また、内在価値の計算には、様々な仮定や判断が必要であり、正確さや信頼性には限界があります。内在価値の推定には、会計や財務分析の知識や経験が必要です。
まとめ
バリュー投資とは、株式の本来の価値と市場価格の乖離を見つけて、割安な銘柄を買って長期保有する投資手法です。バリュー投資には、長期的に安定した成果が期待できる、配当収入が得られる、税制優遇が受けられるといったメリットがあります。一方で、時間がかかる、市場の反応が遅い、見つけるのが難しいといったデメリットもあります。バリュー投資を行うには、株式の内在価値を推定する方法や指標を学ぶことが重要です。また、市場の動向や自分の感情に惑わされず、冷静な判断で投資を行うことが必要です。